子彈飛了半年后，騰訊音樂娛樂集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱騰訊音樂）赴港二次上市的消息終于落地。

 

9月15日，騰訊音樂二次上市聆訊后資料獲港交所正式披露?？紤]到其充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，本次騰訊音樂采用介紹上市方式，不涉及新股發(fā)行與資金募集。其計(jì)劃于2022年9月21日開始掛牌交易，股票代碼為“1698”。據(jù)悉，2022年上半年，貝殼、蔚來汽車等中概企業(yè)也采用“介紹上市”方法成功登陸港股。

 

招股書顯示，騰訊音樂收入由2019年的人民幣254億元增至2020年的人民幣292億元，并進(jìn)一步增至2021 年的人民幣312億元。2019年、 2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤人民幣40億元、人民幣42億元及人民幣32億元。

 

于此時(shí)選擇介紹上市的方式登陸港交所，騰訊音樂究竟為何？而掛牌港交所，又將為其自身帶來哪些影響？

 

二次上市增強(qiáng)股本活性

 

與首次公開招股（IPO）相比，介紹上市的認(rèn)知度相對(duì)沒有那么高，但其也是主要上市途徑之一。

 

根據(jù)港交所《上市規(guī)則》規(guī)定，擬上市公司可采用首次公開招股上市及介紹上市兩種方式登陸港交所。而介紹方式是指，公司發(fā)行的股份在不作任何銷售及集資安排的前提下申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鲜薪灰住?/p>

 

簡(jiǎn)單來說，就是已經(jīng)在其他交易所上市的公司，拿出一部分在其他市場(chǎng)上市的股票，到新的市場(chǎng)上進(jìn)行交易。即，通過介紹上市的擬上市公司，不發(fā)行新股、（半年禁售期內(nèi)）不集資，只是獲得一個(gè)上市地位。

 

了解了介紹上市的特點(diǎn)后，再來看騰訊音樂此次赴港二次上市，便能發(fā)現(xiàn)更多端倪。

 

通常而言，上市對(duì)企業(yè)的首要價(jià)值是融資和價(jià)值認(rèn)定。通過發(fā)行股票，企業(yè)可以直接進(jìn)行融資，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本性資金。而騰訊音樂選擇介紹上市，顯然意不在融資。

 

 

做出這樣的選擇，得益于騰訊音樂在資金儲(chǔ)備及現(xiàn)金流等方面一直保持著穩(wěn)健有效的管理。根據(jù)其2022年第二季度財(cái)報(bào)披露的信息，截至2022年6月30日，騰訊音樂持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資總額為258億元。手里有糧，心中不慌。賬上資金儲(chǔ)備充足，加上經(jīng)營穩(wěn)健、連續(xù)盈利，騰訊音樂對(duì)融資的需求自然沒有那么強(qiáng)烈。

 

赴港二次上市的騰訊音樂不是為了錢，但二次上市帶給騰訊音樂的影響遠(yuǎn)不止錢這么簡(jiǎn)單。

 

淺層上，騰訊音樂采用介紹上市的方式登陸港交所，可以確保不稀釋現(xiàn)有股東利益，且兩地上市還能為股東提供更大的流動(dòng)性和靈活性。在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，此種形式也是對(duì)股東權(quán)益保障的最優(yōu)解。

 

而且，盡管禁售期內(nèi)無法集資，但港交所仍舊能為騰訊音樂提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的融資渠道，有助于引入更多投資者，鞏固長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

 

深層來看，騰訊音樂赴港二次上市，更是一個(gè)順應(yīng)時(shí)代潮流方向的必然之舉。

 

自2020年以來，中概股掀起赴港二次上市熱潮。究其原因，全球資本市場(chǎng)發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變革，是上市公司們重新考量上市選擇的重要原因。

 

伴隨近年來A股市場(chǎng)注冊(cè)制改革的持續(xù)推進(jìn)，以及港交所在同股不同權(quán)問題上的巨大改革，不同市場(chǎng)交易所之間的區(qū)別已經(jīng)越來越小，為中概股回歸母國資本市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，國際政經(jīng)局勢(shì)的變幻為資本全球化增添了更多不確定性，回歸母國資本市場(chǎng)，拉近與本土投資者的距離，成為了越來越多中國科技公司的選擇。

 

通過赴港二次上市，騰訊音樂不僅能夠獲得更加多元的融資渠道，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)防御能力，還能拉近與本土投資者的距離——他們天然更能理解騰訊音樂的模式和價(jià)值，進(jìn)而能夠更加堅(jiān)定地支持公司，對(duì)于一家志在與行業(yè)共贏，創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的公司而言，這非?？少F。

 

總而言之，騰訊音樂赴港上市是一件于己、于股東、于市場(chǎng)都有利的好事。不過對(duì)于投資者而言，與赴港二次上市相比，更值得關(guān)注的核心問題恐怕還是在于：騰訊音樂的未來會(huì)怎樣，這才是錨定騰訊音樂價(jià)值的關(guān)鍵。

 

長(zhǎng)期價(jià)值有底氣

 

經(jīng)過多年發(fā)展，如今，數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)已經(jīng)步入深水區(qū)。宏觀上，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率接近天花板、流量紅利消失已是不爭(zhēng)事實(shí)，由此，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)的創(chuàng)新能力和管理運(yùn)營等內(nèi)功備受考驗(yàn)。身處其中，騰訊音樂既是產(chǎn)業(yè)一環(huán)，也是促成改變發(fā)生的關(guān)鍵變量。

 

據(jù)騰訊音樂招股書披露的第三方報(bào)告顯示，按照月活躍用戶數(shù)計(jì)算，騰訊音樂是中國最大的在線音樂娛樂平臺(tái)。2022年第一季度，騰訊音樂的在線音樂移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)為6.04億，社交娛樂移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)為1.62億。同時(shí)，截至2022年3月31日，按曲目數(shù)量計(jì)算，騰訊音樂還擁有中國最大的音樂內(nèi)容庫。

 

 

數(shù)字背后體現(xiàn)的是騰訊音樂核心競(jìng)爭(zhēng)力：行業(yè)最大的用戶規(guī)模，和產(chǎn)業(yè)最深的內(nèi)容布局。

 

早在2021年6月，騰訊音樂進(jìn)行了成立以來規(guī)模最大的組織架構(gòu)升級(jí)，正如鳥之兩翼一般，內(nèi)容和平臺(tái)兩大核心方向被確立了下來。圍繞內(nèi)容生態(tài)的建設(shè)，打牢了騰訊音樂吸引用戶、促進(jìn)行業(yè)正循環(huán)的地基；而基于平臺(tái)生態(tài)的創(chuàng)新，則為騰訊音樂不斷創(chuàng)新數(shù)字娛樂玩法，解鎖產(chǎn)業(yè)更大空間提供了可能。

 

在供給側(cè)，騰訊音樂通過搭建完善和領(lǐng)先的內(nèi)容創(chuàng)作與制作扶持體系，不斷豐富音樂制作服務(wù)、專屬營銷方案以及智能化推薦能力，并基于付費(fèi)專輯、音樂人獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃等，搭建了從內(nèi)容創(chuàng)作、內(nèi)容宣發(fā)到內(nèi)容變現(xiàn)的全方位內(nèi)容助力體系。

 

在平臺(tái)側(cè)，基于豐富的產(chǎn)品組合和不斷的創(chuàng)新探索，騰訊音樂“聽、看、唱、玩”四大音樂娛樂體驗(yàn)繼續(xù)升級(jí)，并進(jìn)一步與廣泛的騰訊生態(tài)深化聯(lián)動(dòng)，鍛造了對(duì)用戶的持續(xù)吸引力。

 

玩法的升級(jí)離不開技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新，從音樂黑科技“PDM技術(shù)”、到音樂人全自助式“一鍵出海”，包括出圈的TMELAND虛擬音樂嘉年華，這些都推動(dòng)了用戶規(guī)模的增長(zhǎng)和活躍度的提升。

 

招股書披露，2019年、2020年及2021年以及截至2022年3月31日止三個(gè)月，騰訊音樂的研發(fā)開支及占同期總收入比重均同步增長(zhǎng)。

 

今年7月，TME還與杜比實(shí)驗(yàn)室（Dolby）達(dá)成戰(zhàn)略合作，旗下QQ音樂成為首家支持杜比全景聲的國內(nèi)音樂平臺(tái)；QQ音樂還與蔚來汽車達(dá)成合作，為其提供車載杜比全景聲音樂服務(wù)，成為國內(nèi)首家提供車載杜比全景聲的音樂平臺(tái)。

 

而在近期，隨著iOS16的發(fā)布，TME旗下的QQ音樂、酷狗音樂也率先發(fā)布了適配的新功能，開發(fā)出“聽歌識(shí)曲”等鎖屏組件。

 

多元化的業(yè)務(wù)布局和持續(xù)性的技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，正是基于TME的核心使命愿景——對(duì)用戶音樂娛樂體驗(yàn)的提升和對(duì)音樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)而做出的，這也體現(xiàn)了TME團(tuán)隊(duì)極強(qiáng)的執(zhí)行力。

 

回顧騰訊音樂的發(fā)展歷程，與行業(yè)共生共榮是其能夠在激烈的市場(chǎng)拼殺中保持領(lǐng)先地位的重要因素。

 

例如持續(xù)多年的版權(quán)保護(hù)、音樂人扶持計(jì)劃，引領(lǐng)了行業(yè)正本清源的發(fā)展方向；為內(nèi)容合作伙伴提供有價(jià)值的洞察與資源，幫助其了解用戶喜好，以產(chǎn)出符合市場(chǎng)需求的內(nèi)容，提高了行業(yè)整體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型效率。

 

在用戶與行業(yè)上游間搭起橋梁，而非筑起圍墻，這是透視騰訊音樂核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，也是騰訊音樂穩(wěn)渡深水區(qū)，并聯(lián)動(dòng)業(yè)內(nèi)及跨界伙伴挖掘市場(chǎng)新機(jī)遇的壓艙石。

 

根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，按2021年總收入計(jì)算，中國是全球第二大在線音樂服務(wù)市場(chǎng)。中國在線音樂服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模由2016年的人民幣36億元增至2021年的人 民幣171億元，并預(yù)計(jì)于2026年達(dá)人民幣380億元，展現(xiàn)出迅猛的歷史增速以及未來巨大的增長(zhǎng)空間。扎根行業(yè)的騰訊音樂，將進(jìn)一步助推行業(yè)快速發(fā)展走向繁榮。

 

對(duì)行業(yè)和用戶價(jià)值的堅(jiān)守，是騰訊音樂長(zhǎng)期價(jià)值的底氣。過去幾個(gè)季度，騰訊音樂在線音樂付費(fèi)率和付費(fèi)用戶數(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)，便是最好證明。

 

 

而赴港二次上市后，騰訊音樂能夠獲得更加多元化融資渠道和更強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在穩(wěn)健增長(zhǎng)的軌道上，將會(huì)走得更遠(yuǎn)。