來源：蓮花時報

編輯：新財富聯盟

 

“黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場！”證監(jiān)會原主席肖鋼這一評價，也道出了一周來A股井噴式暴漲的深層原因。A股成交量連續(xù)多日超過1.5萬億，7月7日全天兩市總成交達到17398萬億，兩市出現超過1600元的高價股貴州茅臺，百元以上個股成批涌現，一派牛市景象。這其背后，是中國金融改革正在下盤大棋，券商牌照將向銀行放開，金融混改勢在必行；資本市場制度改革累積的疊加效益也正日益呈現，資本市場正在成為國民財富重要的“蓄水池”。

 

金融混改拉開大幕

這次A股大漲，上指連破3000、3100、3200、3300、3400點四個整數關口，創(chuàng)年內新高。金融板塊是這次暴漲的一大推手，證券板塊多日大漲，7日全線漲停，萬億盤子的招商銀行漲停，宇宙第一銀行的工商銀行也上漲超過8%。

一場金融混業(yè)改革大幕正徐徐拉開。商業(yè)銀行有望取得券商牌照，金融混業(yè)勢在必行，而金融混業(yè)釋放的改革動能將賦予金融行業(yè)更多紅利。此前僅允許證券、基金、期貨公司等交易的中國國債期貨市場，今年2月首度向商業(yè)銀行、保險機構開放。業(yè)內人士分析，放開商業(yè)銀行進入券商行業(yè)，將打通直接融資與間接融資壁壘，有助于銀行增加多元化收入來源；同時，有望打造出“航母級”券商，做大市場蛋糕，提升金融機構國際競爭力。

放眼國際金融市場，混業(yè)經營已是大勢所趨。目前許多發(fā)達國家的商業(yè)銀行已實現從傳統(tǒng)的存款、貸款業(yè)務，向投資、證券、保險業(yè)務一體化發(fā)展的現代金融業(yè)務架構轉型。而我國銀行業(yè)的主要利潤來源仍然是存貸款利差，如不加快業(yè)務模式創(chuàng)新，有可能進一步拉大與世界銀行業(yè)的差距。

 

資本市場改革疊加紅利

這次A股大漲也是資本市場制度改革累積效應的體現。資本市場進入“深改時間”，去年啟動的科創(chuàng)板，6月初推出的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，將A股市場化水平推向了一個新高度，市場承載力明顯增強。退市制度的強化，也讓資本市場優(yōu)勝劣汰更加化化。

在發(fā)展自主科技大背景下，大批科技公司走向資本市場，為市場注入了活力。在實行注冊制的科創(chuàng)板，企業(yè)上市流程更加合理，速度更快，中芯國際更是創(chuàng)造了19天過會、29天獲準注冊的紀錄，這既體現了A股運行效率的大幅提高，也體現了國家發(fā)展高科技的意志，這些都在客觀上激發(fā)了市場的想象力和信心。

中國股市正在經歷的重大歷史性變革，這其中許多技術性手段也將放大中國核心資產對資本資源的占有，從而構成核心資產重估的又一重大理由。比如，上證綜合指數將剔除垃圾股、置入優(yōu)質科技公司，指數成分的品質大幅提高，而指數銜接過去，勢必大大提升上證綜合指數的含金量，這也是A股市場依據未來重新定位的重要力量。當美聯儲再度實施零利率，而歐、日兩大經濟體更處于負利率之時，中國資產的吸引力也勢必大幅增長。

 

股市或成國民財富“蓄水池”

A股的此輪牛市行情，也激發(fā)了中國資本市場替代房地產成為新國民財富蓄水池的暢想。目前A股的總市值已經超過10萬億美元，成為僅次于美國的全球第二大資本市場。但從居民財富配置的視角來看，目前我國居民70%以上的財富都集中配置在房地產上，遠高于美國、日本等經濟體。

 “居民的資金和杠桿過高的存在于房地產領域，本來就是一個畸形的現象，證券市場作為一個重要的財務投資方向，蓄水池的作用將來會更加突出，專業(yè)投資者數量和水平持續(xù)增長是大趨勢”。川財證券研究所所長陳靂表示。

“隨著居民財富的增長，居民資產配置也將發(fā)生改變，在人均GDP超過1萬美金的背景下，意味著我國已經跨越中等收入陷阱，而隨著城鎮(zhèn)化率的不斷提高和房住不炒理念的長期深入，居民對地產的投資熱情將會下降，逐步提升對資本市場的投資比重”。新時代證券首席經濟學家潘向東稱，未來A股的總市值將會逐步接近我國經濟總量，因此隨著養(yǎng)老金、社?；鸬冗M入A股市場，中國資本市場將成為新的國內居民財富蓄水池。

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